从房市到股市：从战略上宏观把握股市大趋势——谈如何迎接五一 谢百三

从房市到股市：从战略上宏观把握股市大趋势——谈如何迎接五一 谢百三
　　
　　
　　“五·一”长假在即，市场又像往年一样陷入了“持币还是持股过节”的争论之中，这表面上是个策略问题，实际上是个怎么认识股市大趋势的战略问题。
　　
　　
　　
　　一、对房地产市场的研究、分析可做借鉴
　　
　　
　　
　　易宪容等个别经济学家对中国大中城市房地产市场的研究判断，一直处于总体错误之中。尤其对房价走势的判断上，是屡测屡错。从最好的角度去考虑他，他也只是想站在老百姓的立场上呼吁呐喊。但作为经济学家最紧要的是得做出准确的、长远的判断，究竟是什么引起房价上涨，房价中长期趋势究竟如何？人们需要知道真实趋势，这比感情上的认同、呼吁更重要。易宪容过去对房市、近一段对股市的分析总体上是错误的。其最大问题是从微观考虑多，从宏观分析少。而宏观是会管束微观的。
　　
　　
　　
　　去年12月笔者与摩根斯坦利驻中国大陆负责人有过一次长谈，他说，他们长期看好上海、北京的房市，他们与研究者、前首席经济学家谢国忠的看法完全相反，他们在买。结果呢，中国10个大中城市2006年房地产今年第一季度又涨5%以上，上海跌了一年多后，近期有止跌迹象。
　　
　　
　　
　　不久前，笔者对房市调控开了四个药方：1）人民币停止升值或一步升值到位；2）农民工全部回乡（现在大中城市滞留了1.4亿农民就业）；3）每年毕业的490-500万大学生不许留在大中城市，一律去建设社会主义新农村；4）土地在五年之内无限供应。——显然，这四帖药方都是无法实现的。这样，研判结果就出来了：从供求关系的长期趋势看，房市一时还难以下调。如果再考虑到房地产开发商的抬价、各地地方政府的呵护、银行资金的汹涌卷入等等因素，应该清醒认识到的是：本轮房地产调控的难度确实很大。
　　
　　
　　
　　因此，从战略上宏观上看，大中城市，尤其是北京、上海、广州、深圳的房地产市场的调控大幅下跌的情况不容易出现。因为，民工及大学生涌向这几座大城市几乎是不可遏止的长期趋势，这些大城市的机会、待遇等均比中小城市好得多。
　　
　　
　　
　　二、再从战略上看股市——依然向好
　　
　　
　　
　　笔者从来不否认自己有看错的时候，但起码不是死多头。然而这轮行情，到目前为止，我们依然较坚定地看好后市，五月份虽有大量“小非”上市，但也仅仅是在熊熊大火中喷上些水花罢了。在牛市中，一切非主要因素都可以较好化解。
　　
　　
　　
　　目前在股市上收益最少、做的最差的是10多年的老股民，他们“几年熊市被蛇咬，牛市也当熊市做”。跌了就卖，高了又追，或者高了不追，空仓或半仓；结果还不如大盘走得好，更不如新股民做得好。（注意，相当一部分自以为是的基金经理也在干此蠢事）
　　
　　
　　
　　这轮股市行情是由于1）人民币升值引起的流动性过剩造成的，渐进式升值不停止，流动性过剩就会推动股市；2）股权分置改革取得了重大成果，上市公司管理层希望他们的公司能搞好，愿意将真金白银往里装了；3）管理层对牛市是理解与宽容的（一天可收到4-5亿印花税；可上市很多新股；可让很多国企整体上市，解决了银行长期不良资产比例过大等问题；牛市确实利大于弊）；4）居民存款16万亿至今一分未少；5）美国股市市值是GDP的100%-140%；而我国仅70-75%；6）中国经济以全世界最高速11%的速度增长，很多企业业绩增速很快。
　　
　　
　　
　　自然，随着股市的一天天上升，人们的心也在一天天揪紧。但请牢牢记住，这是一轮牛市，是众多基本经济因素造成的牛市。至于市盈率等等，其实只能做参考。上海一万元的房价就是不高，河南商丘一千六的房价就是不低，这主要看供求，得看宏观面。
　　
　　
　　
　　三、建议
　　
　　
　　
　　1） 仍然要确立股市长期向好的战略思维。
　　
　　2） 在鱼龙混杂、泥沙俱下时，要选龙，这样就可以有效地做到一旦发生较大调整，可以立于不败之地。
　　
　　3） 有几百个跌停板时，选好股买进。
　　
　　4） 记住教训，牛市不抓回档。牛市抓回档，熊市抢反弹，都是不明智的。
　　
　　5） 调整肯定会发生（尤其在整数关口），但是不怕。
　　
　　
　　
　　本周股市在矛盾心理中跌宕起伏，人们担心五月份约有70亿股“小非”上市；担心《人民日报》出社论（我坚持认为对网上造谣者，应立案调查，追究法律责任！），很多人半仓了。但事实上，大部分为例好，如拍卖品要交20%的利得税、规范行政处罚听证等等。周五的股市最后跌23点报收，总体上有涨有跌，总的牛市格局未变，五月份即使有大量“小非”冲击，也会像中信证券等股票一样，顶着风浪继续向前迈进。