600704中大股份研究（转载）

600704研究报告：
三大外贸集团合并,所持浙江东方、中大股份、海正药业股份划归新公司

根据浙江东方(600120)今日公告,该公司控股股东浙江东方集团控股公司将与浙江另外两大贸易集团浙江中大集团控股公司、浙江荣大集团控股公司合并,重组为新 的国有独资集团公司,以各类商品和技术的进出口贸易及其延伸产业为主要业务。 随着新公司的设立,三集团所持浙江东方、中大股份(600704)和海正药业(600267)股份将划归新公司。浙江东方公告称,新公司名称暂定为浙江省大荣方集团有限公司,将进入筹建阶段。
浙江省国资委对媒体介绍,“大荣方”成立后,将充分发挥现有国外销售渠道和国内供货渠道的优势,实施内外贸一体化和科工贸结合,成为一家“上控资源,下控网络”的外贸巨头。根据合并重组进程安排,3家集团公司将抓紧成立筹备工作领导小组,进行清产核资、制定合并重组改革实施方案及公司章程等合并前期工作,预计在6月底前,将完成新公司的工商登记,正式挂牌运行。
据了解,浙江省大荣方集团注册资本为9.8亿元,全部为3家公司的现有国有资本金。3家公司现有资产、人员、债权债务和担保等全部并入新组建的集团公司,并注销荣大、中大、东方集团公司的法人资格。“大荣方”为浙江省属国有独资有限责任公司,由省国资委履行出资人职责,对其实行授权经营。重组的“大荣方”年销售收入将达320多亿元。
荣大、中大、东方三家集团公司资产来源为浙江省外经贸厅管理的外经贸类企业国有资产。中大以原浙江中大集团控股有限公司为主体,吸纳浙江省五金矿产进出口 公司、浙江省机械进出口公司等五家公司的国有资产组建。东方以原浙江东方集团控股有限公司为主体,吸纳浙江省纺织品进出口公司、浙江省化工进出口公司、浙江省轻工业品进出口公司等五家公司的国有资产组建。荣大则以浙江省土产畜产进出口股份有限公司、浙江省粮油食品进出口股份有限公司以及中国浙江国际经济技术合作公司(浙江省对外贸易开发公司)等八家公司的国有资产合并组建。 浙江东方称,合并将使东方与中大分别持有的浙江东方股份划转为新公司持有。 股权划转尚需获得国务院国资委批复、中国证监会豁免要约收购后方可履行。由于该新公司尚在筹建阶段,控股股东将根据新公司设立的进度办理相应的手续。 新公司也将成为中大股份新的大股东,以及海正药业新的二股东。
根据浙江东方、中大股份和海正药业2006年中报,东方和中大分别持有浙江东方33.13％和4.56%股权,以及中大股份2.24%和22.67%股份。荣大则持有海正药业14.5%股份。


公司1季度业绩预告：公司收益三个多亿，每股收益0.84元

根据公司2006年度经审计财务报告披露，广东发展银行6000万股拟IPO发行上市将带来的大幅增值预期（持有广发银行1.42%的股权，最近以美国花旗银行为首国际金融巨头展开对广发行股权的竞购，广发行每百分之一股权的市价为2.76亿，因此公司这1.42%的股权已经价值3.91亿，而公司原始投资只有6000万元），还有浙江大东南包装、浙江海康信息技术公司等拟上市公司的上市也将带来大幅增值预期。4月1日起至截至今日发稿时三花股份股价为15.33元新增加的6569万收益，中成股份股价为10.94元新增加的686万收益，两项合计增加收益7255元，将使每股收益增加的0.2016元，收益将计入第二季度。计算下来到二季度收益将已经有每股1.0463元。中大股份还有浙江东方2304万股的股票，那是中大股份的控股大股东中大控股所持有的股份，非上市公司中大股份所持有，。

中大股份最新分析：

宁波国际汽车城是中大股份在建的主要投资项目之一,该项目总用地78亩,总建筑面积10余万平方米,总投资约5亿元人民币,整个工程建设预计在今年年底前后竣工，宁波国际汽车城开发有限公司已经和国际知名的汽车零部件行业采购巨头NAPA,HCG,PAC等签订战略合作协议，将要成为公司都业绩增长亮点。

中大（600704）已完成股改，目前总股本37475万，流通股22531万，流通股占总股本比例高达60％，而第一大股东——浙江中大控股集团送股后仅持股8496万，仅占总股本的22.67％。不难看出大股东对公司的控制地位相当薄弱，可能会遭到恶意举牌，香港及西方成熟股市经常出现精彩纷呈的收购和反收购大战，同时也为二级市场的散户持股者带来意外的横财。中大的当前特殊股本结构使恶意并购成为可能，

资产重组和整体上市预期：中大控股大股东“浙江中大集团控股有限公司”与”浙江荣大集团控股有限公司”、”浙江东方集团控股有限公司”将合并重组为“浙江省大荣方集团有限公司”，注册资本为9.8亿元， 3家公司现有资产、人员、债权债务和担保等全部并入新组建的集团公司,年营业额近50亿美元的外贸“航空母舰”即将出世。“大荣方”的规模也将达到“国家级”：年销售收入将达320多亿人民币。据省国资委负责人介绍，“大荣方”成立后，将充分发挥现有国外销售渠道和国内供货渠道的优势，实施内外贸一体化和科工贸结合，成为一家“上控资源，下控网络”的外贸巨头。在外贸经营权已经完全放开的背景下，新集团必须在资本运作、业务模式创新、品牌经营等方面有新的作为。按照合并重组进程安排，3家集团公司将抓紧成立筹备工作领导小组，进行清产核资、制订合并重组改革实施方案及公司章程等合并前期工作。6月底前，将完成新公司的工商登记，正式挂牌运行。为相关上市公司提供了资产重组和整体上市预期，为此浙江东方、海正药业已经大涨了，中大调整完毕必将跟进。


公司通过子公司浙江中大集团投资有限公司投资上市公司,持有中化国际782万股
、三花股份1841万股,每股成本不到1元。目前中化国际的股份已可流通,而三花股份
也将于下月解禁,两部分股权市值达到2亿元,增值8倍。同时公司还拥有两家拟上市公
司浙江海康信息技术股份有限公司、浙江大东南包装股份公司等项目。这些项目都是
日前最炙手可热的增值空间巨大的热门资产,同样具有较高增值潜力,不仅为公司提供
了实实在在的盈利能力,也为公司在二级市场上的发展提供了绝佳的炒作题材。同时
公司作为国泰君安证券股东,又具备了炙手可热的券商题材！


公司共持有广发银行6000万股,成本价仅为6000万元,而这次花旗集团、法国兴业
银行及平安保险三家财团分别以241亿元、235亿元和226亿元竞购广发行85%股权,广
发银行的净资本仅43亿元,其85％的股权不过价值36.6亿。以花旗集团的出资额计算,
广发银行的净资本增值在7倍以上。由此可以计算,中大股份拥有广东发展银行的股权
,投资成本仅为6000万元,增值部分将超过4亿。这对于只有3.7亿股本的中大股份来说
,每股净资产增加近1.2元。所以按照其重估后的净资产来看,公司的价值被明显低估